【首席发声】明年最确定机会揭晓：大众消费品，请开始你的表演-华创证券智能选股
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行至年底，大家都比较关心2018年股市走势。华创证券首席策略分析师王君维持此前观点：“类滞胀经济周期到来，未来实体经济的压力不宜低估”斯托洛贝里。
实体经济将对股市进一步传导，从而影响到当前市场方向的调整——重心转向类滞胀受益行业：如农产品、大众消费必需品。
先科普一下什么是“类滞胀”。
“类滞胀”本身是一种经济周期特征，它是通胀上行与经济增长下行的叠加。用数据的语言表述是PPI与CPI剪刀差收敛与产出缺口的见顶回落小蓝和小黄。
2000年以来A股共出现四次典型的“类滞胀”情形，分别是2001年3月—2002年1月、2008年9月—2008年12月、2011年5月—2012年9月、2014年12月—2015年11月七大浪费。
除了2008年全球金融危机，时间跨度大致一年。对应四次上证指数的波动分别为-23.97%、-24.05%、-28.35%、28.42%（最后一次受杠杆牛市的影响）。
特别是当主要经济体产出缺口共振下行时猪之歌歌词，“类滞胀”具有全球性，对市场的冲击更加剧烈。
总结一句话：明年主要经济体共振下行将是最主要的短期风险，而国内金融周期与地产周期的走向都预示实体经济承受着不可低估的压力喜儿传。价格方面，金融去杠杆的紧缩效应向实体传递叶静子，大资管新规下流动性压力不可小觑，叠加非核心通胀预期走高雷立刚，再通胀预期向类滞胀预期转换朱慧珊。
此前的年度投资策略会上，王君曾提到死神垂钓，“类滞胀受益行业如家电、白酒、农产品行业、黄金等，今年涨幅有限，明年将有新的因素推动。”
近期再次重申看好农产品、食品饮料、商贸零售三大板块。
一、农产品：猪价和肉鸡价格有望在明年迎来反弹
利好因素：
1、环保的持续高压使得当前养殖户淘汰母猪积极性提高，而对后备母猪的补栏积极性较差，能繁母猪存栏量今年以来同比负增长持续扩大。较低的存栏量使得猪价有望在明年迎来一个较大的反弹区间。
2、白羽肉鸡方面k1666，从供给端来看，目前我国的祖代引种量已经连续三年低于正常需求量；
从需求端来看，明年将更大范围推广强制免疫H7亚型的高致病性禽流感，叠加中国对巴西的白羽肉鸡进行反倾销调查，国内白羽肉鸡市场有望改善。
供需格局改善的情况下，白羽肉鸡景气度预期回升。
二、大众必需消费品：食品、零售等品类受益CPI上行，行业集中度上升
1）食品饮料
一方面十九大报告中提出的解决发展不平衡将促进二、三线城市群的扩大，常住人口的户籍化将带动调味品、卤制品、啤酒等大众消费的崛起；
另一方面，郑安仪随着上游成本的抬升张艺源，众多消费细分行业的增长模式日益精细化，行业集中度提升，龙头企业议价能力提升，盈利进一步改善，直接受益于CPI的温和上行孟子二章。
2）商贸零售
商贸零售方面，粮油食品类、饮料类、烟酒类、服装鞋帽针纺织品类、化妆品类和文化办公用品类10月份同比增速再上升。
2017年1至10月，社会消费品零售总额同比增长10.3%。按消费类型来分，餐饮收入同比增长10.9%，快于商品零售。按区域来分rmfix，乡村展示出巨大的消费潜力，前10月累计消费品零售总额同比增长12%，同期城镇消费零售总额增长10%。
总结：
从板块性价比来看，农林牧渔板块近7个季度单季ROE约为2%，而饲料、动物保健两个子板块估值已低于均值以下一倍标准差孔继宁，具备安全边际新开连击。食品加工板块单季ROE环比持续提升，17Q3单季ROE已达到4.46%吹喇叭歌词，为近7个季度最高点。
综合考虑宏观环境、行业景气度及板块性价比，农产品、食品加工、商贸零售等大众消费配置价值凸显。
免责声明：以上内容所含信息均来源于公开资料飞雪玉花简谱，仅供分享交流思诺思价格，不作为投资建议。若据此入市操作，风险自担。投资有风险，入市需谨慎。
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行至年底，大家都比较关心2018年股市走势。华创证券首席策略分析师王君维持此前观点：“类滞胀经济周期到来，未来实体经济的压力不宜低估”斯托洛贝里。
实体经济将对股市进一步传导，从而影响到当前市场方向的调整——重心转向类滞胀受益行业：如农产品、大众消费必需品。
先科普一下什么是“类滞胀”。
“类滞胀”本身是一种经济周期特征，它是通胀上行与经济增长下行的叠加。用数据的语言表述是PPI与CPI剪刀差收敛与产出缺口的见顶回落小蓝和小黄。
2000年以来A股共出现四次典型的“类滞胀”情形，分别是2001年3月—2002年1月、2008年9月—2008年12月、2011年5月—2012年9月、2014年12月—2015年11月七大浪费。
除了2008年全球金融危机，时间跨度大致一年。对应四次上证指数的波动分别为-23.97%、-24.05%、-28.35%、28.42%（最后一次受杠杆牛市的影响）。
特别是当主要经济体产出缺口共振下行时猪之歌歌词，“类滞胀”具有全球性，对市场的冲击更加剧烈。
总结一句话：明年主要经济体共振下行将是最主要的短期风险，而国内金融周期与地产周期的走向都预示实体经济承受着不可低估的压力喜儿传。价格方面，金融去杠杆的紧缩效应向实体传递叶静子，大资管新规下流动性压力不可小觑，叠加非核心通胀预期走高雷立刚，再通胀预期向类滞胀预期转换朱慧珊。
此前的年度投资策略会上，王君曾提到死神垂钓，“类滞胀受益行业如家电、白酒、农产品行业、黄金等，今年涨幅有限，明年将有新的因素推动。”
近期再次重申看好农产品、食品饮料、商贸零售三大板块。
一、农产品：猪价和肉鸡价格有望在明年迎来反弹
利好因素：
1、环保的持续高压使得当前养殖户淘汰母猪积极性提高，而对后备母猪的补栏积极性较差，能繁母猪存栏量今年以来同比负增长持续扩大。较低的存栏量使得猪价有望在明年迎来一个较大的反弹区间。
2、白羽肉鸡方面k1666，从供给端来看，目前我国的祖代引种量已经连续三年低于正常需求量；
从需求端来看，明年将更大范围推广强制免疫H7亚型的高致病性禽流感，叠加中国对巴西的白羽肉鸡进行反倾销调查，国内白羽肉鸡市场有望改善。
供需格局改善的情况下，白羽肉鸡景气度预期回升。
二、大众必需消费品：食品、零售等品类受益CPI上行，行业集中度上升
1）食品饮料
一方面十九大报告中提出的解决发展不平衡将促进二、三线城市群的扩大，常住人口的户籍化将带动调味品、卤制品、啤酒等大众消费的崛起；
另一方面，郑安仪随着上游成本的抬升张艺源，众多消费细分行业的增长模式日益精细化，行业集中度提升，龙头企业议价能力提升，盈利进一步改善，直接受益于CPI的温和上行孟子二章。
2）商贸零售
商贸零售方面，粮油食品类、饮料类、烟酒类、服装鞋帽针纺织品类、化妆品类和文化办公用品类10月份同比增速再上升。
2017年1至10月，社会消费品零售总额同比增长10.3%。按消费类型来分，餐饮收入同比增长10.9%，快于商品零售。按区域来分rmfix，乡村展示出巨大的消费潜力，前10月累计消费品零售总额同比增长12%，同期城镇消费零售总额增长10%。
总结：
从板块性价比来看，农林牧渔板块近7个季度单季ROE约为2%，而饲料、动物保健两个子板块估值已低于均值以下一倍标准差孔继宁，具备安全边际新开连击。食品加工板块单季ROE环比持续提升，17Q3单季ROE已达到4.46%吹喇叭歌词，为近7个季度最高点。
综合考虑宏观环境、行业景气度及板块性价比，农产品、食品加工、商贸零售等大众消费配置价值凸显。
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